又一个涨停板!1月8日，泰禾集团(000732.SZ)开市即封涨停，股价飙至30.48元/股，总市值已高达379.31亿元。

这是短短十余天内，泰禾集团的第5个涨停板。该公司董事长黄其森公开喊话2018年2000亿销售目标后，泰禾自去年12月22日算起，股价累计涨幅已逾80%。显然，黄其森上述举动虽惹来深交所发关注函询问，但丝毫未影响泰禾股价的表现。

深交所8日午间公告称，泰禾集团拟对股价异常波动原因进行自查，当日下午开市其停牌，待公司刊登相关公告后复牌。

值得关注的是，在第一期员工持股计划以亏损收场后，泰禾集团于去年11月再推二期员工持股计划。但近期该公司股价狂飙，造成员工持股成本大幅提升，其二期员工持股计划恐面临流产风险。

信披违规成本被指偏低

在基本面未发生大的变化下，相关分析人士认为，泰禾集团股价大涨主要还是其董事长早前未经公告发布2018年业绩预期，引发游资借机炒作。

泰禾集团盘后龙虎榜数据显示，1月4日、1月5日两日，西藏东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部在泰禾集团的龙虎榜频繁进出。1月4日，该营业部买入金额3085.69万元、卖出3214.66万元。1月5日，该营业部买入金额3238.62万元、卖出3306.77万元。

另据中证统计，1月2日、1月3日、1月4日三个交易日，西藏东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部累计交易金额高达1亿元，其中买进6000万元左右，卖出4000万元左右。同时，中投证券宁波江东北路证券营业部，买进7300万元，卖出也在7300万元左右，累计成交1.46亿元，是三个交易日内累计成交最多的席位，短线操作迹象明显。

在游资持续买入的同时，一些机构席位却开始陆续离场。在1月2日至1月4日的龙虎榜上，累计卖出席位中有三个均为机构专用，累计卖出超过5.3亿元。

据了解，泰禾集团的实际流通股本较少。该公司十大股东合计持股81.19%，其中大股东泰禾投资持股49.02%，黄其森配偶叶荔持股12.07%，两者合计61%。因大部分股份被大股东锁定，资金涌入后泰禾集团股价的反应非常敏感。截至1月5日收盘，泰禾集团的总市值约为345亿元，除去持股5%以上的大股东股份，实际流通盘约为134亿元。

黄其森喊话2018年2000亿业绩目标被监管层关注后，泰禾集团公告称，董事长的言论不构成公司的预测和承诺。

但广东环宇京茂律师事务所刘华浩律师对媒体表示，泰禾集团的解释难以说服投资者，董事长黄其森对公司业绩的预测，属于职务行为，代表的是公司，不管是否真实，都涉嫌信息披露违规。

“除了泰禾集团之外，包括宝泰隆(601011.SH)、安硕信息(300380.SZ)等上市公司在内，因公司高管提前信披使得股价大涨、市值增厚的例子屡见不鲜。“基本都是从公司高管提前信披，到股价大涨，到监管层关注，再到公司辟谣，相关公司做多就是被下发监管工作函，要求加强信批管理，并不进一步追责，违规成本相当低。”一位熟悉证券操作的业内人士评论称。

另值得一提的是，在黄其森透露2018年2000亿销售目标前，泰禾集团股价基本稳定在16元左右。而以1月8日开市涨停价30.48元/股计算，十余天内，该公司总市值大涨约179亿元。股价大涨，对于泰禾集团股东而言自然是喜闻乐见的，但是泰禾集团的业绩能否撑起约379.31亿市值，成为资本市场最大的疑问。

西南证券在研究报告中曾指出，“预计泰禾集团2017-2019年实现EPS分别为1.74 元、2.30元、3.14元，归母净利润未来三年将保持32%的复合增长率，基于公司货值弹性较大、结转速度加快，给予公司2017 年11倍估值，对应目标价19元。”如今泰禾集团股价的表现已远超西南证券早前的预期。

目前资本市场对泰禾集团的关注，主要集中在负债及高融资成本等方面。泰禾集团财报显示，2017年前三季度投资活动产生的现金流出额高达335亿元，综合融资成本为7.67%。截至去年三季度末，该公司资产负债率达85.48%，较去年初上升3个百分点。其有息负债1229.70亿元，净负债率达402.51%，领跑A股房企。

此外，该公司第一大股东泰禾投资集团质押的股票比例已高达99.48%，占公司总股本的48.72%。

员工持股成本飙升85%

“一次‘吹牛’让股价翻倍了，但员工持股计划也有可能会泡汤。因为一旦股价过高，会导致员工持股成本上涨。”上述熟悉证券市场操作的资深人士表示。

泰禾集团之前发布的公告称，拟推出的员工持股计划经泰禾股东大会审议通过后6个月内，根据员工持股计划的安排，通过二级市场购买 (包括但不限于大宗交易、协议转让、竞价交易)等合法合规方式完成标的股票的购买。同时，泰禾集团应当每月公告一次购买股票的时间、数量、价格及方式等具体情况。

据财联社了解，目前泰禾集团已于公司2017年第十六次临时股东大会上，通过了《公司2017年员工持股计划(草案)》。但并未公告是否已正式通过二级市场购入股票。换而言之，二期员工持股计划，或仍处于员工资金集结阶段。

如果泰禾集团继续按既定程序，完成其员工持股计划，以去年11月24日公布员工持股计划当日收盘价16.45元/股，对比当前30.48元/股的股价来看，其员工持股成本上涨逾85%。

在这种情况下，包括董事、监事、高级管理人员等在内的泰禾集团员工，是否愿意继续以高成本买入公司股票，考验着这部分员工对该公司未来发展的信心。