央行宣布降准后，资金面却这样让人措手不及…… —

中国证券报

2018-04-24 09:27

在经历了长时间的超预期宽松之后，近几日，资金面突然剧烈收紧让人措手不及。

24日，银行间市场隔夜回购利率最高成交到18%，15%以内资金被一抢而空。

“现在资金不是紧，是超级紧，到尾盘都还有不少机构没借平，违约的不少。”一位券商人士向记者表示，近几日资金面紧张已达到罕见程度，大多数市场参与者都没有料到缴税会带来如此显著的影响，市场期望降准落地能给资金面带来转机。

利率飚了回购违约了资金面又“抽风”了

但凡资金面紧张，资金利率上涨几乎是标配，涨得约凶，涨得越高，说明资金面越紧。

上周以来，资金利率又“抽风了”，创了阶段新高。

上周二（4月17日），银行间代表性7天期回购利率R007加权利率跳涨40BP，回到3%这条“荣枯线”以上，随后一路涨至3.54%、4.60%、4.80%。

“太紧了！从上周二开始，资金面大幅收紧，之后一连几日都极其紧张。”债市交易员称，上周以来，回购市场买盘堆积，融出很少，少量的融出很快被一抢而空，资金价格一路飙升。

据了解，上周银行间隔夜回购利率已成交到10%高位。本周一，进一步涨至18%。

货币中介日报称，周一资金面紧张依旧，早盘有大量7%-10%的隔夜高价融入报价，但出资方很少，午后几乎没有融出报价，凡是15%以内的隔夜资金都能迅速成交，最高成交到18%。

“一连几日的紧张极为压抑情绪，市场终于绷不住了！”市场人士透露，周一有一些机构到最后都未能借平资金。

资金利率上涨，说明资金面紧，回购交易违约的出现，说明资金面太紧！从历史上看，只有在资金面极为紧张的一些时候，才会出现回购交易违约集中出现的一幕。

“周一违约与某结算机构系统出问题有关，但关键还是资金面过于紧张，让市场参与者措手不及。”一位资管机构人士表示，市场对这次资金面波动明显准备不足，没料到会如此紧张。

今年以来资金面一直很松，货币市场利率降了不少。4月9日当周，资金面仍风平浪静，市场上不缺短期资金，不过上周以来，短期资金突然断流，导致资金面出现剧烈变化。

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